基本面多空交织，沪胶后市或趋于震荡

经历了九月份的恐慌性下挫，在10月份之初国内的长假期间，日胶整体表现平稳，期价略有反弹，即使期间希腊问题使得市场愈发担忧欧债危机可能恶化并导致全球经济陷入衰退而遏制原材料需求，但泰国宣布设定橡胶最低价格以及采取措施削减橡胶供应以应对橡胶价格下滑的消息也支撑了整个天然橡胶市场。对于后市行情，笔者认为，当前天然橡胶基本面多空交织，整个市场走向依然由全球宏观格局主导着，后市在整体局势仍存较大不确定的环境下，胶价或趋于震荡运行。9月份至今，东南亚产区均遭受着不同程度的灾害性天气。从国内的情况来看，受台风和持续降雨的影响，海南民营橡胶遭受严重损失。海南省农业厅统计显示，全省共有140万亩民营橡胶受灾，其中断倒的面积达9.81万亩，直接经济损失达34.19亿元，预计这将导致今年海南民营橡胶产量减少1.3万吨。国际方面，泰国更是遭受过去50年来最惨重的洪水灾害，泰国北部和东北部地区的大雨致湄南河上游地区发生洪水，再加上山区水库泄洪，导致湄南河下游地区洪水泛滥。在泰国的日资汽车企业也在洪水中遭受损失，一些汽车零部件工厂被洪水淹没，本田在当地的大半工厂已向当地政府申请停产。而泰国日产汽车公司因零部件缺货，部分车型已停止生产。车市方面，据中国汽车工业协会统计分析，2011年9月汽车产销比上月呈现较快增长(增长15.00%和19.19%)，与上年同期比，产量基本持平，销量增速超过5%，月产销同比已连续三个月出现正增长。从前9个月产销累计增速看，产量增速比前8个月有所回落，而销量增速有所提高；另一方面，9月尽管销量比上年同期增长5%以上，但产量比上年同期增长不足1个百分点，库存较上月下降3.54万辆，这说明企业仍比较谨慎地看待当前市场形势。从环比来看，9月乘用车和商用车均呈现较快增长，但从同比看，乘用车增长（产销分别为3.52和8.79%），商用车下降（产销为-10.29和-5.92%），货车类车型市场低迷明显拖累了商用车，使之下降趋势没有改变。1-9月，乘用车产销总体增长6%左右，除交叉型乘用车下降10%左右外，其它各类车型均呈一定幅度的增长；而商用车产销总体分别下降7.37%和4.79%，除客车类车型增长外，货车类车型在国家宏观调控政策影响下，均为负增长。我们应该注意到的是，相对于乘用车来说，商用车轮胎的天然橡胶使用量远远大于乘用车轮胎的天然橡胶使用量，特别是重型货车轮胎中天然橡胶的使用量为乘用车轮胎的40倍。因而商用车产销的总体下降趋势使得天然橡胶的需求面显得较为不乐观。今年上半年，日本大地震导致其多套乙烯生产装置关闭，造成全球丁二烯价格飙升，从而使得合成橡胶生产成本的增加，合成橡胶报价持续上涨。丁二烯价格在7月达到30000元后，成交量明显萎缩，价格经过长达7周的高位整理后，在生产商、流通商的双重抛压下，终于回落。进入九月份，在下游生产商抵触情绪强烈、天然胶期货价格逐渐回落、东南亚丁二烯价格逐渐走软的情况下，丁二烯价格跌势加快。进入十月份，由于主要的丁二烯下游应用领域合成橡胶和ABS生产商都在削减产量，亚洲市场丁二烯现货价格将进一步下挫。丁二烯现货报价的下跌也拖累了合成橡胶报价，截止目前，上海市场顺丁胶报价在31000元/吨近，丁苯橡胶在25000-26000元/吨附近，业界普遍认为后期依然存在要大幅下调的空间，这便对天然橡胶市场构成沉重的压力。另外，近期青岛保税区仓库天胶库存激增，据了解，目前已达到15万吨左右。据贸易人士分析，9月份贸易商趁价格震荡的区间从国外采购了大量货物后陆续入库，这批货物在10月初大量进入，这便使得青岛保税区橡胶库存达到了一个较高的水平。就目前来看，合成橡胶报价的持续下挫和保税区库存高企冲淡了当前泰国洪灾带来的利多影响，基本面处于一个多空均衡的状态。在这种情况下，胶价的走向依然由外围宏观市场所决定。虽然当前欧洲所有国家通过了EFSF扩容计划，暂时起到了遏制风险扩散的作用，但标普却再次下调西班牙主权信用评级，短期外部资金援助无法彻底解决债务危机，任何新的不利的经济数据都可能暗示悲观的前景，而且希腊获得救援存在疑虑，前景十分不乐观，欧元区变数犹存，后市天然橡胶市场料将跟随外围市场反复波动，震荡区间预计在26000-30000元/吨。