2017年总体供过于求，产量增速快，而消费增速慢，预计全球年产量为超过消费量30万吨。我国1-10月进口天胶大增而消费持平，加上国内产量，导致供应远大于需求，库存高位。总体来说2017年胶价从二月下降并一蹶不振，长期保持低位震荡。
2018年增产趋势延续，就新增面积来看，2018年较2017年继续增产，该趋势将要延续至2019年;鉴于目前沪胶价格处于偏低位置，2018年进口积极性或没有2017年那么高;2018年库存压力依然较大，而需求增速放缓，因而明年供应压力依然较大。预计未来几年将会达到供应顶峰，而全球需求增速也将趋于平稳，因而长期看天胶供需将会全面企稳。
出口需求增量则主要看美国基建政策，尚存不确定性。国内汽车产销会因为政策红利的消失而趋于稳定;经历一年多的重卡超载查抄政策带来的新增量的大幅增长之后，边际增量也在逐渐减少。2018的供需格局相比2017年来看，供应的增量或更稳定，需求则还有待观察。
我国需求增速放缓，从下游消费情况看，2018年我国轮胎产业产销难有大幅提升，汽车行业没有了购置税优惠，重卡治超影响影响减弱，难现16、17年的火爆场景。相关研究：下游需求更多的动力还是来自于国内重卡替换市场上。
对于价格方面，预计2018年将会保持一段时间低位，待全球供应淡季来临，库存得到消化，胶价有望小幅回升，但下半年随着供应旺季来临，价格可能再次保持低位震荡。但目前泰国产地原料价格处于历史低位，若价格继续下降，则会削减胶农开积极性，进而影响供需再平衡，因而2018年胶价继续下行空间亦有限。
橡胶在阶段性供应减少的支撑下跟随大宗商品一起反弹。再次回落(9月份)：9月份的行情主要是基差修复行情，经历前一波的涨势之后，库存重新回升，进口量也持续增加，叠加割胶旺季来临，对后期供应充裕的预期，期货升水现货3000元/吨的格局难以维系。横盘整理(9月下旬-12月)：9月下旬至今，维系两个月之久的横盘整理，上方14500元/吨一线的压力较为明显。
造成价格震荡两个月之久的主要原因：供需两弱格局带来的价格震荡，首先是国内停割，短期供应萎缩叠加原料价格低位，使得期货价格下行有限;其次，下游步入消费淡季，轮胎厂开工率缓慢下滑，重卡销售、汽车产销出现增速回落叠加期货升水格局，使得价格上行阻碍较大。2018年增产趋势延续根据ANRPC公布的年度开割面积来看，受到2016年价格抬升的刺激，2017年的开割面积还在持续增加。就新增面积来看，2018年较2017年继续增产，该趋势将要延续至2019年。
我们认为2018的价格重心较2017年有所下移。预计价格区间在12000-20000元/吨。策略：具体的走势可能还是表现出较强的季节性。结合供应的规律，上半年则可能有比较好的表现，年内的低点或更大可能在三、四季度。风险：天气异常，下游消费出现明显好转，国内资金继续大幅宽松。
