胶市仍处于寻底过程中

上周沪胶走出了小幅反弹行情，周K线收出一根小阳线，价格似乎在24500元/吨附近企稳。胶价反弹主要是由于金融市场整体企稳。虽然近期商品价格普遍触底反弹，但是就此转向偏多思路依然过早，笔者认为，后期橡胶价格仍极有可能出现回落。宏观面不稳定目前在宏观面不确定性较大的前提下，市场的焦点会集中在宏观层面，而相对忽视基本面。目前欧债危机依然是市场关注的核心问题，从数据可以看出，明年一季度意大利、西班牙的到期债务依然庞大，其中意大利在2月份将有630亿欧元的债务到期，随后的两个月虽然会有回落，但仍有高达422亿欧元和382亿欧元的到期债务，因此，不排除明年一季度市场仍会受到欧债问题的冲击。在这样的背景下，目前的反弹定义为见底还为时过早。从指标来看，欧洲存在债务问题国家的国债收益率虽然近期有所回落，但意大利的10年期国债收益率仍在7%下方徘徊，市场对欧债的问题担忧明显有所增强。美国方面，近期美元回流也是市场关注的焦点，那么这部分资金有没有流出的迹象呢？至少从目前而言依然看不到端倪，美国的国债收益率依然偏低，这也表明了资金对全球经济担忧态度未改。这样的宏观大背景决定了商品近期仍将以反复振荡为主。橡胶需求没有明显的改善虽然国内停割将对橡胶市场产生一定季节性利多支撑，从天胶生产国组织的历史产量数据来看，12月份产量会较前几个月大幅减少50%，但是从全年来看，全球的橡胶供应还是有保证的。其中，泰国2011年产量增幅也较大，虽然2010年5月至2011年1月持续下雨，但是总产量还是达到了329万吨，2011年泰国工厂从9月份雨季之前开始逐步囤积原料，但是今年雨季却没来，导致加工厂的原料很充足，因此，橡胶的供应方面不会有太大的问题。而需求方面，橡胶的需求也不乐观，2011年全球的橡胶消费增速落后于供应增速，橡胶的消费增速明显下滑。中国的汽车销售数据也没有太大的改善，10月份中国汽车产销是负增长，11月汽车产销环比增长7.95%和8.60%，与上年同期比，产销量下降3.41%和2.42%。11月数据同比负增长主要是由于去年的销量有政策等支撑，11月环比10月份的增长主要是由于年末厂家促销等活动展开，因此，11月产销数据符合目前行业的增长态势。总的来看，车市数据并没有太多让人惊喜的地方。而轮胎方面更是不容乐观，轮胎行业整体也是面临产能过剩、利润下滑的局面。因此，从橡胶自身的供需来看，市场不会抱有太大的预期。综合来看，宏观面不支持橡胶大涨，但是目前市场上各种利空因素已经有所反映，比如欧债问题、资金的持续回流、美元的振荡走强、市场对橡胶需求的担忧等因素已经在价格上体现。因此，近期橡胶或仍将展开振荡寻底的过程，明年一季度宏观明朗后或有行情。