2025年上半年全球天然橡胶供应明显增长，主要受旺产补量与物候条件改善双重驱动。主产国开割初期物候好于去年同期，云南、海南等国内产区及泰国、越南等东南亚产区4月起陆续进入割胶季，新胶上量逐步影响市场。
物候条件方面，今年降雨充沛，前期丰沛降水为后期原料增量奠定基础。截至6月中旬，泰国东北部已全面开割，若天气正常产出可达旺产季9成；南部主产区开割进度6-7成，越南主产区基本全面开割。劳动力供给方面，去年原料价格走高带动割胶资源回流，叠加二季度盘面下跌致原料收购价走弱（云南胶水12700-13300元/吨，泰国胶水57.75泰铢/公斤），但仍在近5年历史均值附近，胶农割胶积极性未受明显抑制。
进口数据印证供应增长。2024年底海外产区物候改善，旺产季产量回补，叠加EUDR政策补货动能消失，泰国、印尼等国橡胶转向中国市场。1-5月泰国累计出口天然橡胶200.88万吨，同比增27.38万吨（涨幅15.78%）；1-4月印尼出口59.35万吨，同比增7.51万吨（涨幅14.48%）。同时，中国对最不发达国家零关税政策带动老挝、缅甸橡胶进口增加，1-5月中国累计进口天然橡胶（含乳胶、烟片胶等）266.23万吨，同比增幅25.28%。
下半年供应端或延续放大趋势。全球主产区进入新胶上量阶段，气候条件适宜叠加高利润驱动，胶农割胶意愿增强，此前弃割胶林恢复作业，病虫害防治投入提升进一步保障产量。国际市场方面，全球需求萎缩预期升温，EUDR原料分流或不及预期；6月11日外交部宣布对53个非洲建交国实施100%税目产品零关税，若下半年执行，科特迪瓦橡胶凭借价格优势出口中国体量有望提升。下半年国内外产区新胶上量叠加进口旺季，天然橡胶供应端或持续放大。
