2025年上半年天然橡胶市场受贸易摩擦、供需疲软及季节性去库缓慢影响，价格高位回落。一季度供应转弱、下游复工支撑胶价，但二季度进口放量、新胶开割后供应大增，叠加宏观偏空，胶价走弱。截至6月30日，上海全乳胶均价环比跌1.71%，混合胶跌0.92%，创24年6月以来新低。
供应端主产国物候条件良好，2月起泰国停割后逐步开割，4-5月中国云南、海南及全球产区陆续开割，降雨充沛推动原料上量。劳动力充裕，原料价格跌幅有限，胶农积极性未减。出口方面泰国、印尼同比增7.28%和14.48%，中国进口量因零关税政策大增25.28%。
需求端，轮胎市场“供需双弱”且面临贸易壁垒，但产能投放与汽车需求支撑产量增长，前5月全钢胎、半钢胎出口同比增7.86%和5.04%。越南产区停割导致国内现货偏紧，低库存短期支撑胶价。
下半年供应增量与需求疲软矛盾突出，新胶上量预期放大，而宏观不确定性及贸易摩擦或抑制需求。中长期看基本面缺乏利好，价格或区间偏弱震荡，重心低于上半年。
