天然橡胶期货行情震荡偏弱整理。根据上期所数据，11月25日主力合约开盘15290元，日内最高15330元，最低15105元，收盘报15125元，跌幅130元，市场成交气氛相对平淡。
东南亚主产区供应保持稳定。泰国标准胶STR20报价1840美元/吨，马来西亚SMR20价格1830美元/吨。印度尼西亚SIR20胶价格1730美元/吨，现货市场表现平稳。原料供应相对充足，新胶上市量维持高位。气候条件改善有利于割胶作业，产量水平保持稳定。
国内产区逐步进入停割期。云南全乳胶SCR5上海报价14950元/吨，价格水平相对坚挺。海南产区割胶活动接近尾声，原料供应量减少。这一季节性变化对市场形成支撑，供应压力有所缓解。加工企业收购意愿平稳，价格波动幅度有限。
青岛库存水平继续上升。天然橡胶一般贸易库存38.83万吨，较上期增加1.48万吨。保税区库存同步增长，合计总量达到46.24万吨。累库速度有所加快，供应压力显现。库存消化需要时间，供需平衡过程缓慢。
下游需求表现相对平淡。轮胎企业开工负荷保持稳定，采购节奏平稳。制品企业按需拿货，大规模备货行为较少。终端市场需求缺乏亮点，支撑力度有限。出口市场面临不确定性，海外订单增量不足。需求端难以提供强劲拉动。
技术面整理特征明显。价格在15100-15300元区间内运行，突破动力不足。均线系统呈现收敛态势，市场等待方向选择。
