天然橡胶期货市场跟随大宗商品出现调整。前期强势品种普遍下跌，胶价震荡走弱。上期所数据报道，12月30日天然胶开盘于15665元，日内最高15815元，最低15555，均价15680.62元，最终收于15670元跌幅70元。多空双方讲述不同逻辑，对后市预期存在分歧。多头关注季节性因素和需求改善，空头担忧宏观不确定性和供应压力。这种分歧下价格波动加剧，方向不够明确。
山东轮胎企业开工负荷出现分化。全钢胎企业开工率62.2%，环比下降2.46%。同比去年同期微降0.02%，变化幅度有限。全钢轮胎出货速度放缓，成品库存压力有所增加。半钢胎开工率73.74%，环比提高0.98%。同比去年同期下降5.05%，绝对水平仍然偏低。半钢胎发货节奏同样放缓，库存压力较高。
天然橡胶社会库存继续攀升。截至12月21日全国库存总量118.2万吨，环比增加3万吨。累库速度保持稳定，总量处于高位。深色橡胶库存77.4万吨增长3.4%，浅色橡胶库存40.8万吨增1%。青岛库存50.92万吨，增加1.5万吨。供需关系尚未改善，去库进程需要时间。
现货市场价格出现调整。泰标混合胶报价14650元，下跌100元。STR20标准胶报价1860美元，下跌10美元。STR20混合胶报价1865美元，下跌5美元。
多头观点关注季节性因素。东南亚产区天气条件可能影响橡胶增产，供应存在不确定性。橡胶价格通常在下半年呈现上涨特征，季节性规律值得关注。中国需求预期可能转好，政策支持效果逐步显现。这些因素对价格形成支撑，不过还需要时间验证。宏观环境改善可能带动需求回升，传导需要过程。
空头观点担忧宏观不确定性。需求处于季节性淡季，短期改善动力不足。欧盟零毁林法案推迟实施，影响仍在。供应端利好幅度可能不及预期，产能释放压力持续。这些因素制约价格上涨空间，反弹高度可能受限。
