炭黑行业延续亏损状态。2026年1月国内炭黑行业理论毛利环比小幅走高，整体仍处于亏损局面。原料油价格均价环比上涨，推动炭黑报盘跟涨，市场高价实单成交有限。行业难以摆脱亏损困境，2月份成本压力预计难以缓解，下游需求存在下滑预期，亏损局面可能持续。
以山西地区为例，1月炭黑N330平均即期理论生产毛利预估值为-150元/吨。数据较2025年12月份利润增加61元/吨，较去年同期利润减少47元/吨。成本端施压下炭黑新单价格被迫跟涨，企业调涨幅度大于成本涨幅，理论亏损较前期收窄。前期较高亏损基数下1月份行业理论毛利仍为负值。炭黑企业调涨价格后下游承接意愿薄弱，新单高价成交偏少。企业多执行前期低价订单发货，实际亏损面反而扩大。
需求端支撑减弱加剧困境。1月炭黑上下游开工呈现共振式下滑趋势，需求面下滑炭黑实际成交价格上涨动力不足。1月份炭黑行业平均开工负荷为66.97%，较上月环比走低2.86%。下游领域表现分化，半钢轮胎生产企业月均开工负荷预估为72.49%，较上月走低0.54%。山东轮胎企业全钢胎平均开工负荷预估值为61.46%，较上月开工走低1.2%。焦化企业开工负荷小幅下滑，叠加深加工行业开工高位，高温meijiao油供应偏紧。月末价格虽有小幅回调，但炭黑下游轮胎等制品企业多在前期备货，报盘上涨后拿货积极性回落。炭黑厂新单承接量及价格均不及预期，部分企业被迫下调开工负荷。
2月市场前景不容乐观。成本高位波动叠加需求下滑预期，炭黑行业理论毛利预计延续负值。深加工行业盈利运行，但炭黑运行一般，部分炭黑企业减产运行，对高价原料油接受能力不强。春节假期贯穿2月，下游企业存放假停产预期，需求面将进一步下滑。炭黑企业虽报盘高位，但可能陷入有价无市状态，行业亏损情况难以修复。
