上期所天然橡胶主力合约ru2701九月初明显下调。1日夜盘冲高至18790元后回落，收于18685元附近。2日日盘延续承压，开盘18790元，最高18870元，最低18525元，尾盘报18655元。较前一日结算价18960元跌305元，幅度-1.61%，昨结18960元。盘面黄线均线平缓，价格线围绕18600元反复拉锯，高位多空博弈加剧。
买卖盘口五档显示，卖一18660元挂87手，卖二至卖五报价18665至18680元；买一18655元挂84手，买二至买五报价18650至18635元。万八关口上方抛压沉重，尾盘多空在18655元僵持。总手成交343096手，持仓153301手，仓差-9192手，资金大幅减仓离场。外盘171565手略大于内盘171531手，主动买盘微弱占优。涨停价20285元、跌停17630元，盘面未触板。
基本面处于成本支撑与需求疲软的弱平衡。供给端东南亚主产区虽进割胶旺季，泰国阶段性降雨干扰进度，原料高位坚挺；国内海南、云南新胶上量节奏偏慢。青岛天然橡胶总库存降至62.09万吨，环比去库0.96万吨，现货端压力边际缓解。宏观层面国际原油受地缘影响走强，能化板块获成本溢价，但橡胶自身缺乏单边驱动。
需求端表现不及预期。国内全钢胎开工率65.72%，半钢胎开工率65.15%，下游企业维持刚需采购，“金九”旺季真实订单兑现尚待验证。轮胎厂对万八上方天胶只肯按短期点价，替代合成胶逻辑反复。短期ru2701或延续区间震荡，高抛低吸为主，关注产区天气及下游终端实质改善。
