节前，市场关注今年交割产品减产问题，盘面引发多头热情。由于实际基本面薄弱，今年交割产品与明年01合同相对应，盘面反弹有限，进入快速回调趋势。主要体现在以下两个方面：
一、天胶的供需和库存
泰国与马来季节的相关性很高，11月至次年2月是高产季，3月至5月停产，6月至10月是产量反弹的过度季节。印尼有两个产胶季节，南半区6-7月开割，北半区10.11月开割，无绝对高峰期。越南和中国的季节性相似。目前，中国正处于停产季。由于今年旱情的推迟，云南产区预计本周将开始新一季。
原材料及现货市场–在增产季，国内原材料价格略有下降。例如：泰国产区正处于高产季供应充足，原材料采购价格坚挺，对天胶市场有利支撑；海南产区全岛日收胶量保持在6000吨左右，原材料产量较好，拖动收购价格略有下降。云南产区，部分工厂表示，成品运输受阻，工人胶水切割工作受到限制，工厂生产节奏被迫放缓。此外，国内期货节后下跌，共同拖累原材料采购价格窄幅下跌。
近期加工利润随成品价格下跌而下降，主要表现在三季度前期胶价低迷，加工亏损。近期，随着成品价格的上涨，利润有所改善，全乳交割产品的交割利润有所上升。
8月份，我国天然橡胶进口总量为48.66万吨，环比增长1.17%，同比增长15.76%，1-8月累计进口370.02万吨，同比增长8.96%。同比增长趋势符合8月底市场预期。
根据欧洲汽车制造商协会(ACEA)根据最新显示，8月份欧盟乘用车销量终于恢复增长4.4%至650、305辆，结束了连续13个月的下滑。所有主要的欧盟市场都为该地区的增长做出了积极的贡献，意大利(+9.9%).西班牙(+9.1%).法国(+3.8%)和德国(+3%)均实现稳步增长。
2022年1月至8月，欧盟乘用车总销量同比下降11.9%至600万辆。尽管最近有所改善，但早期下降对累计业绩产生了负面影响。因此，意大利(-18.4%)四大市场销量均有所下降.法国(-13.8%).德国(-9.8%)和西班牙(-9.4%)。
轮胎厂成品继续高库存，预计未来轮胎出口将减弱：9月份我国半钢轮胎产量为4383万件，环比-3.14%，同比+17.66%，2022年1月至9月累计产量3696万条，同比+0.33%。全钢轮胎产量为1109万，环比1109万+6.74%，同比-1.33%，2022年1月至9月累计产量8427万条，同比-9.94%。短期内出口保持稳定，但随着海外衰退，预计下半年出口半年出口将同比减弱。
二、基差价差
截至周五01合同收盘价，全乳基差为-1000元/吨，环比走平。混合胶基差为-1300元/吨，混合胶基差随盘面下跌较早修复。标准胶、混合胶等进口胶继续疲软，证实海外需求下降-4000。
RU和NR价差有可能继续扩大。去年，深色胶强于浅色胶支撑价差收窄的逻辑将不复存在。20号胶对应海外需求。随着海外加息和整体经济转向衰退，悲观预期蔓延，今年交割产品产量相对较少，RU-NR价差预计未来将继续走强。
综合来看，内需旺季不旺是事实，外需明显减弱，海外轮胎厂订单量减少，深色胶运行疲软。基本面关注后期交付产品的产量。今年全乳仓单减量是01合同的潜在利多因素，不排除再次炒作。
如果有需求侧复苏配合和宏观回暖，估值较低的市场反弹可能会重演。近期盘面在此前上涨后仍处于下跌通道，关注01合约12500点支撑，短期短期思路。
