天然橡胶期货市场空头气氛浓厚。上期所数据显示6月26日RU主力合约早盘开于16760元，日内最高仅摸至16765元便一路下行，最低探至16465元，尾盘勉强守住16500元上方，收于16530元，较前一交易日结算价下挫445元跌幅2.62%。全天减仓放量，多头止损盘涌现，市场信心受挫。
供应端压力正在实质性兑现。ANRPC预估显示2026年全球天然橡胶总产量将同比增长2.4%，眼下恰逢国内外产区全面开割旺季。泰国东北部、越南胶园产胶顺畅，原料持续放量；国内云南西双版纳及海南产区也已进入高产期，胶水收购价稳中偏弱，加工厂借机压价收胶，新胶货源不断向现货市场输送。当前国产全乳胶与进口混合胶的港口到货量均处于阶段高位。
库存与需求形成双重压制。青岛保税及一般贸易合计库存已达68.36万吨，环比出现小幅累库，上期所仓单亦微幅增加，现货流通货源充裕压制基差。需求侧正值传统消费淡季，截至6月18日国内半钢胎开工率69.36%、全钢胎65.69%。端午假期前后部分轮胎企业安排检修，成品库存有所积压，工厂对原料仅维持最低刚需采购，无主动建库意愿。海外出口订单受贸易壁垒影响增量有限，无法对胶价形成有效托举。
目前仅厄尔尼诺潜在干旱减产预期为远月提供些许底部想象空间，但短期供增需弱的主逻辑难以扭转。技术上主力合约上方17000元构成强压力，下方16500元为近期重要支撑位，若跌破则可能测试16300元一线。
