天然橡胶2701合约10月29日全天在空头压制下运行。开盘报19595元，盘中最高摸至19625元，最低一度下探19070元，收盘定格在19155元，较前一交易日结算价下跌410元，跌幅2.10%。当日涨停板挂在20930元，跌停板18195元，持仓量142272手，日内高低点落差555元，前一交易日的反弹成果被悉数吞没。
持仓量较前期高位出现明显收缩，总持仓从17.2万手一路回落，连续两个交易日放量减仓，多头获利了结的迹象清晰。上海期货交易所数据显示，本周期价曾在周初触及20130元，周内最大涨幅一度达到3.1%，随后上方抛压持续加重。
泰国合艾原料市场报价仍未出现实质松动。田间胶水维持在87.5泰铢/公斤，杯胶报78泰铢/公斤，两项均处近五年同期高位，同比涨幅分别达到60.55%和52.05%。云南产区胶水报18300元/吨，同比涨32.61%。成本高企之下，加工厂补库节奏偏缓，泰国南部雨季逐步收尾，11月至12月传统旺产季的新增割胶量，成为资金提前兑现天气溢价的理由。
现货市场报价同步走软。SCRWF昆明报19000元/吨，RSS3上海报25100元/吨，STR20青岛保税区报16993元/吨，STR20混合胶青岛保税区报18800元/吨。天然橡胶基差为-270元/吨，期货升水结构令套利盘平仓压力上升，现货端出货意愿有所增强。
库存结构延续分化格局。上期所全乳胶仓单约14.62万吨，20号胶仓单仅4300余吨，规模相差悬殊。青岛地区天胶保税与一般贸易合计库存57.71万吨，其中保税区库存52916吨，一般贸易库存524178吨，全国橡胶社会库存1102852吨。20号胶期货库存同比减少92.44%，交割品偏紧的局面尚未缓解，但显性库存总量不足以驱动盘面继续向上。
下游轮胎厂对高价原料的态度趋于谨慎。半钢胎样本企业产能利用率64.64%，全钢胎59.42%，同比分别下降8.2个和6.45个百分点，另有机构统计工厂综合开工在72%附近。19800元/吨以上的报价让采购以随用随采为主，旺季集中备货并未出现。泰产混合胶与顺丁橡胶价差2100元/吨，仍落在2000至2500元/吨的替代阈值区间，合成胶对天然橡胶的替代压制持续存在。
天然橡胶生产国协会月报提示，2026年全球天然橡胶供需依然存在缺口，同时提醒四季度产出存在修复可能。美国国家海洋和大气管理局把四季度强厄尔尼诺出现概率上调至83%，美联储维持利率不变，美元指数小幅反弹压制大宗商品整体风险偏好。青岛港口到港数据与泰国南部降雨量的变化，将决定新胶能否如期放量。
