一、天然橡胶社会库存情况 — 库存仍是压价主要因素
从最新市场数据来看，国内天然橡胶社会库存仍处于高位累库状态： 截至2026年1月末，中国天然橡胶社会库存约为 127.2万吨左右，虽有小幅波动，但整体维持高位累库态势。深色胶库存尤其显著，约 84.7万吨，增幅明显，高库存对价格形成压制。 市场周度跟踪也显示，在1月初到2月初期间，天然橡胶社会库存（包括青岛港库存与社会库存）总体呈增加趋势。
库存高企意味着短期内供需矛盾仍存，尤其下游终端需求在春节期间相对疲弱，去库存速度有限。这在节后复工前可能继续对天然橡胶价格形成压力。
二、中国以外的主产区情况 — 东南亚减产与库存分化
马来西亚库存与产量变化：根据最新官方数据： 2025年12月，马来西亚天然橡胶总库存约 121,686吨，环比小增1.4%，显示库存维持在较高水平。 而在 2025年11月时，马来西亚库存曾出现明显下降至 120,208吨（环比降17.3%）。 这说明出口下降与生产波动对库存产生影响，但总量维持高位。
泰国与全球主要产区供给状况：尽管完整2026年初产量官方数据尚未公布，但中期机构与新闻报告指出： 泰国等主产区仍处于季节性低产期（2月—5月是供应淡季）。 此外，2025年年底泰国洪灾对橡胶产出造成实质损失，可能进一步压缩可用供应。
东南亚主产区（尤其泰国、马来西亚）当前产量季节性偏低与极端天气扰动，使得原料端供给不太可能迅速大幅增加。这将为春节后供应端提供基本面支撑。
三、原油走势对合成橡胶与天然橡胶的间接影响
尽管天然橡胶价格受供需影响最大，但原油行情对合成橡胶价格和整体市场情绪也有关键性作用：原油价格现状（2026年2月中旬）
全球原油供应整体略有过剩，根据国际能源署（IEA），虽然需求增长预测下调，但OPEC+等主要产油国维持相对稳定供给，使价格维持在中等区间。 同时油价在短期内受到地缘政治因素波动但整体走势偏稳，不像上年那样大幅震荡。
原油是合成橡胶的主要原料成本之一，因此油价压力向下往往抑制合成橡胶成本，进而弱化天然橡胶相对价格优势。
当原油价格上涨时，合成橡胶成本上升 → 部分需求可能转向天然橡胶 → 对天然橡胶价格形成利好。 如果原油价格处于稳中偏弱区间，则合成橡胶竞争力不受太大压力 → 可能抑制天然橡胶价格上涨空间。
目前油价并未出现明显爆发性上涨趋势，整体对天然橡胶价格刺激有限。但地缘政治扰动仍可能短期推高油价，进而对橡胶市场产生间接支撑。
四、综合判断：短期震荡为主，节后补库力度决定方向
短期判断（节后1–2周）：市场仍然以震荡为主，库存压力与节前需求回落制约价格快速上行。
中期判断（节后1个月内）：如果下游补库强劲（轮胎企业、制品企业开工加速），且产区供给继续偏紧，则价格或迎来阶段性上行。
反向风险：若进口货源、保税库存快速释出或原油大幅走弱，则天然橡胶价格上涨空间将受限。
2026年春节后天然橡胶行情总体上不太可能出现单边大涨，而更可能是震荡调整格局； 但如果节后下游补库力度强于预期，或海外供给进一步收紧，则可能推动价格阶段性走高；外部油价走势与供需节奏将是关键风向标。
注：预测性判断仅供参考，不能作为投资依据。信息真实性请自行判断。
